Тысячи трейдеров, инвесторов и финансистов всех мастей, пристально следят за движением процентных ставок, так как от этого зависит их финансовое благополучие. О чрезвычайной важности этого инструмента говорит тот факт, что около 80% всех банков США, связаны с процентной ставкой. Причина проста: займы, как правило, выдаются на долгий срок, а неожиданные изменения ставок способны создать серьезные проблемы у кредитора. Фьючерсы, опционы и процентные свопы позволяют хеджировать риски от нежелательных изменений ставок. Одной из самых важных является ставка по федеральным фондам, решение о которой выносит Федеральная резервная система в результате своих заседаний.
Суть манипуляций заключается в следующем. Банки обязаны держать часть привлеченных от населения денег на счетах ФРС США в качестве обязательных резервов. И если по какой-либо причине у банка не хватает средств, он может занять часть избыточных резервов у другого банка. Это и есть торговля федеральными фондами. Процент, под который один банк кредитует другой, устанавливается самим банком. Казалось бы, а при чем тут Федеральная резервная система Соединенных штатов Америки? Почему банк должен прислушиваться к решениям Федеральной резервной системы и кредитовать именно под 0,25%, а не под 1% или выше? На самом деле он и не должен. Решения Федеральной резервной системы относятся к так называемой «целевой ставке», т.е. определяют тот уровень, куда надо привести рынок. А реальная ставка, по которой банки торгуют между собой, называется «эффективной ставкой». И задача ФРС США подтянуть эффективную (реальную) ставку к целевой.
ФРС решает этот вопрос через покупки/продажи ценных бумаг (и в меньшей степени прочими инструментами), увеличивая или уменьшая количество резервов в банковской системе. Когда избыточные резервы растут, количество желающих одолжить их увеличивается, ставка падает и таким образом ФРС Соединенных штатов Америки достигает своей цели.
Увеличивая резервы, ФРС стимулирует предложение денег, что приводит к снижению ставок. В настройке рынка Федеральная резервная система помогает и учетная ставка. Это процент, под который сама Федеральная резервная система готова кредитовать банки (займы выдаются под обеспечение долга ценных бумаг). Т.е. у банка есть выбор, взять займ у другого банка, или обратиться к ФРС.
Стоимость денег на рынке межбанковского кредитования напрямую влияет на общий уровень кредитных ставок в экономике. Ведь если банки имеют возможность получить дешевые деньги, они могут давать займы под меньший процент. Излишки, которые создает Федеральная резервная система США, идут в экономику, и тем самым увеличивают денежное предложение, помогая преодолеть кризисные явления.
С октября 2008 года, ФРС Соединенных штатов создала гигантский навес избыточных резервов — около 800 млрд долларов.
Может показаться, что невозможно существенное повышение эффективной ставки, пока на балансах банках «припарковано» такое количество «лишних» средств. Однако ФРС имеет инструмент, позволяющий манипулировать межбанковской ставкой, даже в условиях избыточного предложения денег. Начиная с октября 2008 года, ФРС США начала начислять проценты на обязательные и избыточные резервы. Т.е. Федеральная резервная система платит банкам за то, что они держат средства на её счетах. Сейчас % равен целевой ставке и поэтому банкам все равно, держать деньги на счетах ФРС, или давать излишки в займ другим банкам. Однако если ФРС решит поднять целевую ставку, то и процент начисляемый на резервы тоже увеличится. Т.е. банкам будет выгодней держать средства на балансе ФРС США, чем давать их другим банкам под низкий процент. Возникнет конкуренция между процентной ставкой ФРС и ставками, под которые банки смогут привлечь средства. Таким образом, межбанковская ставка вырастет до уровня целевой, несмотря на то, что избыточных средств в системе все еще полным полно.
Таким образом, не следует считать, что у ФРС связаны руки управлять ставкой. Процентные ставки ФРС придется поднимать, чтобы предотвратить угрозу инфляционного удара. Так как если все 800 млрд. попали в оборот, это приведет к росту агрегата денежной массы примерно в два раза, что чревато серьезными экономическими потрясениями, и вряд ли входит в планы финансовой элиты США.
В четверг 24.09.2015 г. вечером Йеллен выразила ожидания относительно того, что инфляционное давление восстановится в ближайшие годы и центральный банк повысит процентные ставки в 2015 году. Йеллен понизила обеспокоенность на рынках, дав инвесторам ориентиры относительно повышения процентных ставок. Инвесторы были обеспокоены тем, что решение ФРС оставить процентные ставки без изменений на заседании по денежно-кредитной политике, состоявшемся на прошлой неделе, может отложить повышение процентных ставок на 2016 год.